ENTENDIENDO LA CRISIS FINANCIERA GLOBAL I

Por: Jose Arbey Maldonado Lenis

Con el animo de que podamos tratar de entender de una forma muy sencilla la crisis financiera global, presento este resumen de varios documentos recientemente publicados

La genesis del problema

Los créditos hipotecarios en Estados Unidos se dividen en prime y subprime. En una escala de calificación entre 300 y 850 puntos, los créditos subprime son aquellos con una calificación menor de 620 puntos. Es decir, son créditos de alto riesgo

Hasta antes de agosto del 2007, en EE.UU. era común ver avisos qué decían: “¿No es bueno tu crédito?. No te preocupes, tenemos el préstamo que necesitas para la casa de tus sueños”.

El negocio operaba así: una entidad financiera, ya fuera directamente o a través de un intermediario, concedía un crédito hipotecario a una persona de dudosa solvencia, que en condiciones normales ni siquiera hubiera podido soñar con comprar una casa. A tales clientes se les apoda ‘Ninja’: (“No income, no job, no asset”, o lo que es lo mismo, sin renta, sin trabajo y sin activos)

Los créditos, además, se entregaban con un tipo de interés muy bajo durante los dos primeros años, que luego se esfumaba y pasaba a ser de dos dígitos. Ese préstamo de riesgo era revendido a otra entidad en forma de deuda hipotecaria, y empaquetado con otros créditos de calidad que se vendían a inversionistas de todo el mundo. Así, el banco que lo había concedido se quitaba de encima el riesgo y obtenía liquidez para seguir prestando

La apariencia de seguridad la terminaban dando las agencias de evaluación de riesgo, que otorgaban calificaciones altas y apetecibles a esos productos, con base en modelos matemáticos que nunca contemplaron la posibilidad de que la ‘burbuja’ reventara. La política de bajas tasas de interés impulsó al Gobierno a desarrollar un ambicioso programa para acercar el ‘sueño americano’ de tener una vivienda a 5,5 millones de estadounidenses hasta el año 2010. Los créditos ‘subprime’ crecieron como espuma y, en medio de la bonanza, nadie vio los problemas venir

Pero cuando la economía se recalentó y fue necesario subir las tasas de interés para enfriarla, los dueños de los créditos ‘basura’ fueron los primeros en colgarse. 

La morosidad se disparó y se volvió una pesadilla para 7,2 millones de familias estadounidenses (de las que el 14,44% son morosas, según el Centro para el Crédito Responsable) y del resto del mundo

El efecto

Debido a que las ‘hipotecas basura’ fueron vendidas y revendidas a entidades financieras que representaban a millones de inversionistas de todo el mundo, el efecto de la crisis crediticia estadounidense sacudió al planeta entero

Los ‘pesos pesados’ del negocio financiero internacional —desde Citigroup al HSBC, pasando por Royal Bank of Scotland, Deutsche Bank o UBS— acumulan pérdidas por más de US$300.000 millones de dólares. La ‘ola subprime’ dio origen a una crisis que ha hundido las bolsas, disparó el precio del petróleo más del 103% y que, según pronósticos del FMI, hará desacelerar el crecimiento mundial desde el 5% del 2007  a 3,9% en el 2009

Bancos que se creían invulnerables han empezado a caer por ‘efecto dominó’. Y con ellos, miles de empleados han quedado en la calle. La semana pasada, Manhattan vivió el drama de ver a centenares de profesionales exitosos sacando sus objetos personales de la sede de Lehman Brothers, un banco que soportó dos guerras mundiales y una guerra civil, y que quedó convertido en ‘cenizas’ en pocas horas. Además de ellos, millones de personas —como ancianos jubilados y familias pobres de todo el orbe— vieron cómo sus inversiones se desvalorizaron de la noche a la mañana.  El pánico generalizado, y la posibilidad de que la crisis se extienda al conjunto de la economía mundial, es lo que ahora se busca evitar. 

¿La solución?

La Casa Blanca anunció el viernes un plan de salvamento sin antecedente alguno en la historia. Se planea invertir una cifra escalofriante —un millón de millones de dólares (billón)—, para conjurar el problema. Lo primero que hará el Gobierno será readquirir todos los títulos valores que estén garantizados por las ‘hipotecas basura’. 

Como las grandes quiebras bancarias han golpeado a todo el sistema financiero, y hoy nadie quiere prestarle a nadie, la Reserva Federal ofrecerá millonarias garantías con el fin de restablecer la confianza. Principalmente se dará respaldo a los fondos mutuos que invierten en el mercado monetario. Ese mercado es esencial para el funcionamiento de la armazón financiera, porque proporciona capital a corto plazo y a bajos interés a los bancos

Por otra parte, se prohibirán hasta el 2 de octubre algunas operaciones bursátiles que permiten especulación y aumentan el pánico. Estas consisten en tomar prestadas acciones de un inversionista institucional (como un fondo de pensiones), venderlas en masa para que su precio caiga y después comprarlas a un valor menor

Y por último, el Gobierno comprará todas las deudas de mala calidad de los bancos. Esta será la parte más costosa del plan y debe ser aprobada por el Congreso. Por supuesto, el dinero saldrá de los mismos contribuyentes que hoy sufren los efectos de una crisis que nadie previó

El efecto en Colombia

Colombia no está expuesta en forma directa a la crisis, pues su sistema financiero es sólido y no tiene grandes inversiones en títulos ‘subprime’

El efecto ha sido indirecto, pero igual de fuerte: el dólar, que el viernes cayó $119 después de haber tocado los $2.200, seguirá marcado por la inestabilidad. Y lo mismo ocurrirá con el mercado bursátil, que recibe el coletazo del nerviosismo mundial. 

El problema está en el largo plazo. La crisis encarecerá el crédito para el país y reducirá los flujos de inversión. Y si la recesión llega a E.U., el país verá caer sus exportaciones.